当人工智能大幅降低数字内容的制作成本并促使海量内容涌现时，微短剧与AI漫剧赛道正步入“内容供给趋于无限，而用户注意力愈发稀缺”的循环。在表面繁荣之下，整个行业的盈利结构与产能扩张之间出现了脱节。

尽管全行业迎来了供给的爆发式增长，但真正能够实现盈亏平衡的比例可能仅有大约5%。

这反映出行业规模的扩大并未让利润在产业链中同步扩散。AI虽然彻底解决了内容生产的效率问题，却未能突破“被看到”这一变现的最终瓶颈。

产量飙升

AI剧和漫剧的普及速度远超预期。

2026年9月至10月，国内外主流短剧应用中，AI剧与漫剧的渗透率迅速攀升至90%，内容形态的转型已基本完成。

国内微短剧（含漫剧）的市场规模从2023年的374亿元增长至2025年的1000亿元，预计2026年将达到1210亿元；而AI剧漫剧则从2025年的大约168亿元，跃升至2026年突破400亿元，同比增长约138%。

供给端的扩张势头令人震惊。8月单月，抖音平台新上线的AI短剧数量达到74313部，日均约2400部，相比2025年8月的655部增长了超过110倍；2026年上半年累计上新22.19万部。

从全行业角度看，2026年1至9月，全国共上线微短剧49万部，是2025年全年总量的13倍。

微短剧正从一种补充性内容，升级为基础设施级别的内容形态。

然而，生产端的繁荣被爆款筛选机制无情地稀释。在22.19万部新剧中，播放量突破千万的约有1.2万部，占比5.8%；触及盈亏平衡线的约有2900部，占比1.3%；播放量破亿的仅有1055部，占比0.48%。大约每77部新剧中，才有1部能够收回成本。

这组数据是这轮浪潮中最冷静的注解。产能从来不是核心竞争力，稳定产出爆款的能力才是；以产能博取概率的商业模式，本质上是在为渠道和流量服务。

利润分布呈现明显的马太效应。头部10%的剧集利润率可达50%至80%，42%的剧集微利，21%亏损。经测算，行业平均每部剧的毛利润为-3962元；唯一的对冲方式是，一部播放量过亿的爆款即可覆盖大约15部剧的成本。

换算下来，大约七成剧集处于微利或亏损状态，行业平均线仍为负值。“盈利”对大多数参与者来说，仍是一个尚未被验证的假设；真正的关键因素是爆款率与单位成本的乘积，而非上线数量。

中游那些依赖产能的玩家已经开始被淘汰。活跃的承制方数量从1216家减少至698家，降幅达42%，承制单价也迅速被压缩。

AI解决了“生产”问题，但并未显著提升作品的价值。产能可以无限扩张，而爆款却是概率事件；只有那些能同时稳定爆款率和单位成本的团队，才具备盈利的资格。

成本下降九成

过去一年，AI漫剧每分钟的制作成本从近1.5万元降至约1500元，降幅约90%；单部成本从真人短剧的50万至80万元压缩至5万至24万元。

成本曲线的急剧下降是这一轮爆发的首要推动力。当制作门槛以九成的幅度被抹平，竞争重心便不可避免地从产能转向流量。

成本结构本身已经揭示了资金的流向：token成本约占40%，人工调整约占45%，支付给IP方的费用约占10%至15%。

换句话说，制作费用并未沉淀为制作方的资产，而是沿着算力、人力和IP三个方向持续流出；制作方更像是费用的经手方，而非利润的留存方。

市场在扩大，亏损面也在扩大。花旗估计，大约95%的制作方可能处于亏损状态，仅约5%可能盈利。 “400亿元的市场”与“95%的亏损面”并存，恰恰说明降本带来的红利并未在制作环节停留。

产业链的利润正在重新分配。在供给过剩背景下，流量竞价将2026年行业投流日耗推高至1.5亿至1.7亿元，流量成本同比上涨100%；承制单价被压缩至300至500元/分钟，代工净利率仅剩5%至8%。

投流挤压制作、平台挤压承制，产业链的话语权正加速向流量端集中。

稀缺环节则攫取着高毛利。模型层Seedance毛利率约70%，日算力份额约80%；2026年前5个月，网文IP授权交易额达18亿元，同比增长120%；出海环节FlareFlow净利率达60%。

AI短剧将中游制作的附加值压缩至约14%，上游IP与编剧占比升至15%，下游平台与分发占比升至48%——平台同时掌握流量分配与结算数据，议价权进一步增强。

在微短剧综合成本中，平台与投流费用占比高达82.5%，制作、演员与剧本合计仅约14%。AI所能压缩的，恰恰是那不足两成的部分——“降本90%”与“全链路利润微薄”同时成立，答案就在这里。

这看上去像是一场典型的“公地悲剧”：AI将制作成本降至极低，门槛降低、供给爆炸、流量更贵，更多公司被迫加大投流，利润进一步被流量端收走。

换言之，“制作便宜了”和“制作赚钱了”是两回事。

降本是普惠性的，无法构成任何制作方的壁垒；真正稀缺的是模型、流量和IP这三处“收费站”。

国内拼渠道，海外拼利润

需求端的上升趋势仍在持续。8月，短剧应用行业的月活跃用户数（MAU）达4.7亿，同比增长约78%；红果MAU超4亿，9月日活跃用户数（DAU）突破2亿；腾讯绿泡泡短剧MAU突破1亿。

用户时长与粘性同步提升。红果9月MAU达4.3亿，DAU达2.0亿，人均单日使用时长166分钟，同比增长36%。

全行业去重用户达8.51亿，占移动互联网活跃用户的66.7%，近四个月新增约1.33亿。

用户盘已逐渐清晰：接近三分之二的移动互联网活跃用户在消费短剧，增量红利开始收窄。红果已宣布自11月1日起下架金币功能，告别补贴拉新——平台的竞争重心正从拉新转向分账与变现效率。

渠道竞争正在派发阶段性红利。腾讯的份额有望从10%至20%提升到30%左右，腾讯与快手的返点高于红果与字节；十一期间，字节单日短剧消耗超3亿元，业内预计春节期间或达4亿元。从第四季度到明年上半年，被机构视为增长窗口期。

对内容方而言，返点与分账的边际改善，是未来两个季度最值得关注的变量。

与此同时，出海的故事正从“抢占市场”转向“计算利润”。

第三季度，海外短剧应用下载量超8亿次，环比增长约7%；内购收入8.5亿美元，环比增长27%，收入增速显著快于下载量。

单用户价值的分化决定了不同策略。2026年上半年，海外短剧应用内购收入约12.7亿美元，中国出海应用贡献约93%。北美地区单次下载对应内购收入4.3美元，亚洲仅0.5美元。

头部玩家已转向保利润阶段。前五名拿走了54%的内购收入，DramaBox和ReelShort上半年的内购收入分别约为1.95亿和1.88亿美元。

DramaWave 9月下载量同比下降43%，系主动收缩投放所致；字节系的PineDrama以免费模式上线9个月后下载量破亿，DAU约700万，卡位增量市场。

商业化验证也同步落地。ReelShort运营方CMS上半年实现盈利，中文在线旗下的FlareFlow实现月度经营性盈亏平衡。

昆仑万维9月AI短剧流水接近1亿美元，年化经常性收入（ARR）超7亿美元——出海正成为全产业链中利润率最高的一环。

变现模式也在升级，从按流量结算转向按项目定价。首部上星AI长剧《后西游记》单集成本约90万元，仅为传统动画的十分之一；爱奇艺的两部AI电影上线十天后分账破600万元，平台年内对全AI内容额外给予20%的分账补贴。

对制作方而言，窗口期内的最优解不是扩大产能，而是绑定平台、锁定分账、兑现现金流。在技术平权时代，价值向IP与渠道两端集中，是这一轮分配中最确定的趋势。

本文来自微信公众号 “格隆汇财经热点”（ID：glh_finance），作者：哥吉拉，36氪经授权发布。